持仓成本变化 品浩高管称当前是买入市政债券的好时机

　　品浩（Pimco）市政债券投资组合管理负责人David Hammer认为当前是买入美国州和地方政府债券的好时机，过去一个月这些债券下跌，长期债券更是如此。

预期转为除税后纯利主要由于以下原因：收益大幅增长，主要源于HTML5游戏“一步两步”，该游戏于2024年下半年推出并于2025年进入回收周期，其前期发行及持续营运工作取得可观回报；及本集团于一间非上市有限合伙企业投资确认的投资亏损由截至2024年12月31日止年度约人民币1740万元预期减少至截至2025年12月31日止年度约人民币600万元至人民币900万元。该减少主要由于该非上市有限合伙企业多项投资的公允价值变动所致，其主要投资于智能系统、自动系统及资讯科技领域。

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云白国际（00030）发布公告，于2026年2月27日，本公司按换股价每股换股股份0.258港元向上海国际信托有限公司（上海信托，云南白药集团股份有限公司（云南白药集团）指定的受托人，代表云南白药集团认购及持有可换股债券）悉数配发及发行19.38亿股换股股份，占紧接发行换股股份前已发行股份总数约25.50%及紧随发行换股股份后经扩大已发行股份总数约20.32%。换股股份为上海信托代表云南白药集团及作为其受托人持有。

　　中东冲突推高油价并引发通胀担忧后，整个固定收益市场经历了一段动荡时期。但市政债券的处境尤为艰难，3月下跌了2.3%。彭博指数数据显示，这是其自2023年以来表现最糟糕的一个月，跌幅比美国国债还要大。

　　因此，免税债券的收益率相较于美国国债收益率跃升。在10年期品种上，两者的比率约为67%，高于今年早些时候接近60%的水平，而当时为自2024年以来最低水平。

　　Hammer的团队正在购买期限较长的债券，他表示其他投资者，例如独立管理的账户，往往会避开这类债券。期限较长的债券利率风险更高，这意味着当债券价格下跌时，它们更容易受到冲击，但作为补偿，它们的收益率也高于短期债券。

　　“我们非常喜欢在投资组合中利用这一点，”Hammer说。

　　Hammer指出，市政债券相较于公司债券也下跌。他表示，年初时市政债券价格过高，以至于他的团队开始转而购买国债。

　　在市政债券上个月下跌后，品浩近期加入了联博控股等公司的行列，开始看好市政债券的价值。

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责任编辑：丁文武 持仓成本变化