趋势破坏信号 ATFX解读:新西兰联储维持2.25%的利率不变

专题：ATFX外汇专栏投稿

5月27日，ATFX解读：北京时间上午十点整，新西兰联储公布五月份利率决议结果，宣布维持2.25%的基准利率不变，符合市场预期。

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　　决议结果公布后，NZDUSD分钟级别剧烈上涨。第一分钟，市场价格从0.5842上涨至0.5865，涨幅23个基点。第2~4分钟，市场价格继续上涨，最高触及0.5875，累计最大涨幅32基点。截至北京时间11点，数据发布五分钟后，NZDUSD保持窄幅横盘震荡态势。

　　由于能源价格上涨，主流发达国家的中央银行都存在加息倾向。新西兰联储按兵不动，反而驱动新西兰元出现升值态势，背后的原因或许与新西兰联储发布的政策声明，表态偏鹰派有一定关系。接下来我们对政策声明进行详细解读。

　　1、原文翻译：3月份的季度通胀年率为3.1%，预计通胀将在9月份季度达到4.3%的峰值，并于2027年年中回落至2%目标的中间水平。

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　　解读：新西兰联储认为，2026年9月份通胀水平将达到峰值，随后开启回落进程。因为预期通胀回落，所以货币政策没有必要进行短期调整。从上图来看，2024年三季度开始，新西兰的通胀率止跌企稳。过去七个季度，通胀率维持在2.2%至3.1%之间。如果没有国际能源价格的冲击，通胀率很难继续上行。考虑到美国和伊朗已经接近达成协议，新西兰联储的通胀预期路径极有可能实现。

　　2、原文翻译； 失业率仍处于较高水平，表明劳动力市场存在闲置产能。

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　　解读：虽然涉及段全球各国都在盯着通胀数据，但就业市场的表现依旧关乎经济潜力。新西兰联储认为当前失业率偏高，存在闲置产能需要释放，这基本符合实际情况。上图是新西兰的失业率曲线图，2022年至今，新西兰的失业率只增不减，截至今年一季度，失业率升高至5.3%。无论通胀有多高或者经济增速有多快，只要失业率不断上升，所谓的经济增长就只是数字层面的增长，经济潜力并未回升。

　　3、原文翻译：如果我们的亚洲贸易伙伴继续受益于强劲的制造业投资，那么新西兰的出口需求可能会比预期的还要强劲。

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　　解读：新西兰出口总值占GDP比重近三成，加之国内人口数量有限消费能力不足，宏观经济的发展极度依赖外部环境的变化。上图是与新西兰有密切贸易往来的国家排名，这些国家的宏观经济表现对新西兰有明显的带动或者抑制作用。新西兰所谓的强劲制造业投资，主要是指当前火热的人工智能概念。虽然人工智能可能演变成一场前所未有的泡沫，但目前为止还没有出现泡沫破裂的迹象。

　　综合来看，新西兰联储对国际能源价格的态度偏乐观，对国内失业率的表现保持警惕，对贸易伙伴的经济前景乐观。政策声明的主基调偏鹰派，这也是导致新西兰元在利率决议结果公布后分钟级别走强的核心原因 。

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责任编辑：陈平 趋势破坏信号