热点退潮判断 长江有色: 中东局势升级加剧铝供应忧虑 2日铝价或上涨

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2025年百济神州实现收入53.4亿美元（同比+40%），其中产品收入52.8亿美元，符合该行预测（52.7亿美元），略超此前管理层指引的50-53亿美元。归母净利润2.9亿美元，实现年度经常性业务扭亏。管理层预计2026年公司将实现收入62-64亿美元，实现GAAP经营利润7-8亿美元。

　　长江铝价alu.ccmn.cn短评：中东局势升级加剧铝供应忧虑，隔夜伦铝收涨1.59%；海外供紧提供价格支撑，国内出口韧性、储能高增及订单提供消费助力，今现铝或上涨。

　　【铝期货市场】：中东局势升级加剧铝供应忧虑，隔夜伦铝强势拉升，最新收盘报价3773美元/吨，收涨59美元，涨幅1.59%，成交量21647手增加1821手，持仓量670566手减少7152手。晚间沪铝高开震荡后偏强上扬；主力月2606合约最新收盘价报24435元/吨，涨120元，涨幅0.49%。

　　伦敦金属交易所（LME）5月30日伦铝最新库存量报337700吨，较上个交易日减少300吨，跌幅0.09%。

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　　长江铝业网讯：6月1日现货铝价，长江现货A00铝锭价报24190元/吨，跌20元；广东现货A00铝锭价报24040元/吨，跌20元。

　　宏观层面，美国5月ISM制造业指数升至54.0，连续第五个月扩张，创2022年5月以来新高。4月建筑支出亦环比增长0.4%，年化规模达2.172万亿美元。经济数据持续向好，强化美联储鹰派立场，提振美元走强，对铝价形成宏观压制。

　　地缘政治方面，美伊局势周末再度紧张。双方未就重启霍尔木兹海峡通航达成协议，反而互相实施军事打击。伊朗在以色列袭击黎巴嫩后宣布暂停与美谈判，虽然后续特朗普称讨论仍在继续，但地缘风险溢价已显著回升。市场对中东电解铝供应中断的担忧加剧，为铝价提供支撑。

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　　产业基本面呈现“海外紧缺、国内累库”的格局。受中东冲突影响，海湾地区部分电解铝产能停产，复产周期较长，导致海外供应持续紧张。LME铝库存不断下降，大量仓单被注销准备出库，欧美现货升水维持高位。反观国内市场，电解铝运行产能基本保持稳定。5月进入传统消费淡季后需求趋弱，上期所数据显示沪铝库存周度微增0.1%至516，357吨，刷新逾六年高位。期货交割库持续累库反映现货短期出货压力有所增加。

　　需求端呈现结构性分化。尽管建筑等传统领域消费疲软，但出口订单保持韧性，储能、基建等领域提供一定支撑。现货市场成交平稳，铝价震荡收窄波动，下游按需采购为主，整体交投尚可。

　　综合来看，海外供应紧缺格局为伦铝提供上行驱动，而国内高库存对沪铝形成压制。宏观地缘不确定性仍存，但海外低库存高升水的现状有望带动内外盘联动走强。预计今日现货铝价将震荡偏强运行。

　　价格参考：24300-24800元/吨。

　　长江有色金属网ccmn.cn 电话：0592-5668838

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责任编辑：李铁民 热点退潮判断