趋势破坏信号 今夏各大股指陷入熊市的概率一览

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2026 年 6 月 10 日，纽约市纽交所交易大厅，交易员开展午后交易。当日美股收盘全线重挫，道琼斯工业平均指数大跌超 800 点。导火索是美国总统特朗普称美伊谈判进程 “耗时过久”，并扬言采取更多行动，推升国际油价。

　　周三美股早盘短暂冲高后，权重科技板块遭遇集中抛售，拖累各大主流指数全线收跌，美股再度大幅走弱。

　　此前人工智能概念股走出史诗级大牛市，如今却迎来剧烈回调，上述疑问合乎情理，也是期权做市商持续测算的核心指标。投资者只需筛选对应证券期权的行权价、匹配合约的德尔塔值，就能大致推算出指数收盘达到价内、或是触及该行权价的概率。

　　标普 500 指数

　　技术性熊市的判定标准为：指数从收盘高点 7610 点下跌 20%，对应点位 6088 点。据 ThinkOrSwim 交易平台数据，该指数看跌期权定价显示，8 月 31 日收盘跌至 6088 点的概率为 10.5%；而从当前至 8 月底，指数盘中触及该点位的概率通常翻倍，约 21%。

　　纳斯达克 100 指数

　　同期触发 20% 深度回调、进入技术性熊市的概率升至 32%。

　　繁荣交易学院首席执行官斯科特・鲍尔在电话采访中表示：“纳指熊市概率 32% 看似偏高，标普 500 的 21% 概率则偏低。从波动率角度，我会做空纳指波动率、做多标普 500 波动率。个股剧烈波动对纳指冲击更大，但这种极端波动行情迟早会降温，当前波动水平已经处于历史极值。市场出现明显的‘踏空恐慌式抛售’，不少投资者变现资金，准备参与 SpaceX 新股申购。”

　　纳斯达克 100 指数隐含波动率接近 33，而标普 500 隐含波动率仅 22。二者差值源于 AI 科技龙头股的集中抛压，意味着科技权重占比更高的纳指，出现暴涨或暴跌的波动空间会更大。

　　小盘股表现介于两者之间，罗素 2000 小盘指数 30 日隐含波动率为 29；从当前至 8 月 31 日，该指数累计跌幅超 20%、进入技术性熊市的概率约 24%。

对此，香港交易所行政总裁陈翊庭2月4日在出席媒体活动时向证券时报记者表示，当前香港IPO市场并未出现“堰塞湖”，市场有充裕的资金来吸纳这些上市项目。她戏称，香港市场“胃口好，都能吃得下”。

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据证券时报记者基于Wind数据整理，截至目前，港股市场2026年全年的待解禁总市值预计高达1.72万亿港元，规模显著高于2025年全年的约6000亿港元。市场分析人士指出，解禁在机制上并不等同于股东必然减持。那些基本面扎实、股东结构稳定、且有长期资金承接的行业龙头与绩优公司，其股价在面对解禁压力时，通常展现出更强的抗波动韧性。

　　标普 500 上一轮技术性熊市出现在 2022 年，受美联储加息周期拖累，指数持续下行约 10 个月。而去年关税政策公布引发抛售潮期间，该指数盘中最大跌幅一度超过 21%。

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责任编辑：郭明煜 趋势破坏信号