牛市中期操作 上半年股票ETF规模大洗牌：通信、半导体赛道狂吸金，千亿级宽基数量归零

2026年上半年，股票型ETF规模格局发生剧烈重构。硬科技赛道吸金逾千亿，而宽基ETF资产合计蒸发超万亿元。

在年内规模增长榜单中，有19只股票型ETF（含跨境ETF）规模增长超50亿元，科技与高端制造方向成为资金主要的配置方向。

数据显示，国泰通信ETF以453.80亿元的年内规模净增量位居首位，总规模由年初的136.38亿元攀升至590.18亿元。国泰半导体设备ETF紧随其后，年内规模增加351.52亿元，总规模升至441.64亿元。

科创芯片、科创半导体等细分主题ETF同样获得显著净流入，其中嘉实科创芯片ETF、华夏科创半导体ETF年内规模分别增长246.21亿元和205.55亿元。此外，华夏电网设备ETF、华夏通信ETF、易方达半导体设备ETF、华夏芯片ETF、永赢卫星ETF、广发半导体设备ETF年内均录得超百亿元规模增量。

从资金偏好来看，AI算力产业链、半导体国产化以及新型电力系统、卫星等相关产业链，成为上半年机构资金聚焦的重点方向。

与行业主题型ETF的规模扩张形成对照，核心宽基指数产品呈现出明显的资金净流出态势。一个标志性的市场变化在于，国内规模最大的ETF——沪深300ETF华泰柏瑞，其规模从年初的4222.60亿元降至948.71亿元，正式跌破千亿元关口，标志着主流宽基ETF的“千亿时代”暂时结束。

其余头部沪深300产品同样面临较大规模收缩。易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF以及嘉实沪深300ETF年内规模分别减少2434.01亿元、1894.98亿元和1608.08亿元。同时，华夏上证50ETF规模下降1562.23亿元，南方中证500ETF规模减少1066.03亿元，南方中证1000ETF规模减少680.34亿元。整体来看，宽基指数产品在上半年普遍面临显著的持有人赎回压力。

展望后市，摩根士丹利基金认为，外部因素仍是影响A股市场表现的主要矛盾，无论是美伊冲突、货币政策还是AI的产业叙事，不过从可预测性角度看，当下影响最大的仍是反映分子端逻辑的AI，其他部分板块则受到了地缘摩擦等外部事件的影响。这使得市场风格分化持续加大，今年以来沪深A股中位数下跌扩大至13%以上，何时回归均衡成为广泛讨论。

“AI板块的表现较难受到其他板块的影响，而是取决于自身的叙事逻辑能否不断强化，目前看这一趋势在延续。”摩根士丹利基金分析道，除长期叙事外，短期业绩支撑力也较强，根据统计局数据，今年前5个月规模以上工业企业利润保持了向好势头，增速达到了18.8%，预示上市公司整体盈利增速有望继续上行，从行业分类中看，高增领域依然集中于科技和矿产品两个方向。

结构上，博时基金称，短期科技拥挤度维持历史高位，市场情绪和资金集中度保持极端水平，交易层面的波动放大，短期拥挤度仍需要消化，市场风格可能迎来一定的再平衡。

港股方面，博时基金表示牛市中期操作，2026年以来的港股弱势是内需/地产较弱与美元流动性偏紧的双重夹击，后续中国增长企稳与通胀中枢抬升有利于港股盈利改善，但估值短期仍可能受海外风险扰动。随着美元流动性急剧紧缩阶段过去，相对缓和的资金面有望对港股给予支撑。