融资爆仓风险 光大期货：6月30日金融日报

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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场震荡上涨，Wind全A上涨0.71%，成交额3.54万亿元。中证1000指数下跌0.04%，中证500指数上涨1.35%，沪深300指数上涨1.21%，上证50指数上涨2.89%。陆家嘴论坛召开，推出多项金融领域政策措施，致力于“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，科技题材目前仍是政策倾斜的方向。短期来看，美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位，市场对于通胀背景下美联储加息的预期显著抬升；考虑到新美联储提倡弱化宏观调控的政策倾向，美国资本流动性趋紧，科技行情大幅波动。而A股市场科技上游投资主要由财政驱动，稳定性相对更强。综上，科技行情短期可能仍然存在向上的脉冲。当前市场交易集中度均较高，这使得市场对于宏观流动性和产业景气度均较为敏感。科技题材持续走强的同时，消费、地产等传统行业仍将面临下行压力。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量”现象。短期结构性行情很难发生趋势逆转。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。中国央行今日开展1575亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日有4765亿元逆回购到期。同时，中国央行进行3000亿元隔夜逆回购操作，净回笼190亿元。资金面来看，DR001下行2BP至1.35%，DR007下行1BP至1.45%。流动性调控机制升级稳固了宽松的资金环境，叠加国内经济内生动力不足，通胀上行压力回落，多重因素共同支撑债市。后续政府债集中发行可能造成短暂扰动，不过央行可借助新型流动性工具对冲冲击，预计国债收益率整体维持低位震荡，中长期依旧存在下行空间。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属再次震荡走弱，现货金银比升至68.7附近，现货铂钯价差降至353美元/盎司附近。宏观方面，美国经济分析局宣布将于9月30日对PCE价格指数三个分项进行方法论调整，旨在降低核心通胀指标。地缘政治方面，美伊据称同意停止互袭，特朗普称美伊将周二在卡塔尔多哈会谈，伊朗否认称未来几天没有与美谈判计划，双方尚未进入最终协议谈判阶段，强调船只须按“伊朗线路”通过霍尔木兹海峡；普京表示俄罗斯正处于命运攸关之际，西方企图动摇俄国内政局。当前贵金属市场核心定价逻辑仍将由美联储货币政策路径主导，美伊局势逐渐作为辅助观察点，美联储是否加息需要更多数据进行佐证，比如周五的非农就业数据等，在此之前市场或依然处于鹰派政策预期中，美元表现强势或对黄金持续压制，建议短期观望为主。银铂钯经历长时间且深幅下跌“挤泡沫”后，底部支撑或逐渐显现，整体仍跟随黄金涨跌，趋势性行情亦需等待。

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责任编辑：李铁民

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