融资账户怎么用 AI狂热推高科技股波动率，纳指风险溢价创互联网泡沫以来新高

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AI交易持续火热之际，科技股与大盘之间的风险定价正出现互联网泡沫以来最极端的背离。

据彭博，衡量纳斯达克100指数期权成本的Cboe NDX波动率指数相对于标普500波动率指数VIX的比值，已升至2002年以来最高水平，意味着投资者如今愿意为科技股支付的风险溢价达到互联网泡沫破裂以来最高水平。尽管纳斯达克100指数自3月底以来累计上涨约30%，但剧烈波动并未随涨势消退，反而持续放大。

周二盘前，纳斯达克100期货一度下跌1.1%，同期标普500期货仅跌0.2%，科技股明显跑输大盘。同日，SpaceX正式纳入纳斯达克100指数，被市场视为进一步推升科技股波动率的催化剂。与此同时，瑞银用于预测未来一个月VIX走势的模型升至10个月高位，逼近预示波动率进一步上行的关键阈值，机构避险情绪持续升温。

AI交易推高科技股"风险溢价"

Cboe NDX波动率指数目前徘徊在27附近，而纳斯达克100指数30日已实现波动率已升至29.7，为特朗普去年关税冲击余波以来最高水平。

更值得关注的是，Cboe NDX波动率指数相对于VIX的比值，目前已达到24年来最高水平。这意味着，相比整体市场，投资者愿意为科技股支付更高的期权溢价，以对冲潜在风险。

瑞银美国股票衍生品研究主管Maxwell Grinacoff表示，这一现象"相当惊人"。他指出，自去年底判断纳斯达克100波动率将持续高于标普500以来，这一逻辑至今仍在兑现。此外，美国及亚洲市场杠杆ETF持续放大AI及半导体股票的价格波动，也使股价振幅越来越偏离基本面。

SpaceX入指进一步放大波动

市场普遍认为，SpaceX纳入纳斯达克100指数将进一步推高指数整体波动率。

配资知识百科知识

RBC Capital Markets衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示，新上市公司通常具有更高的内在波动性，而以SpaceX目前的体量和市场影响力来看，在其未来被纳入标普500之前，纳斯达克100与标普500之间的波动率差距大概率仍将维持高位。

彭博报道称，上周已有投资者提前布局SpaceX入指行情，斥资约200万美元买入可按330美元行权价购买100万股SpaceX股票的期权合约，押注其股价进一步上涨。

持仓愈发拥挤，机构开始增强防御

波动率持续攀升背后，是AI交易拥挤度不断提高。

彭博汇编数据显示，过去一个月纳斯达克100成分股之间的已实现相关性已高于标普500，意味着资金正更加集中流向少数AI和科技龙头，市场结构趋于单一。

Grinacoff指出，包括对冲基金、系统性策略基金以及传统共同基金在内，多类机构投资者都在持续追涨AI板块。"传统共同基金基本需要追赶自身基准。"这意味着，一旦AI交易出现松动，机构能够继续加仓承接抛压的空间将越来越有限，市场或更多依赖散户资金托底。

与此同时，UBS预测VIX走势的模型已升至10个月高位，仅略低于预示VIX进一步上行的关键阈值，显示机构正不断提高对未来市场波动的预期。

据新华社报道，美国和以色列2月28日联合对伊朗发起“先发制人”军事打击，伊朗对以色列及中东地区多处目标予以还击，伊朗最高领袖哈梅内伊在美国和以色列的袭击中身亡。参考海湾战争、阿富汗战争和俄乌冲突等历史经验，即使战争本身持续较长时间，在战场范围不持续扩大的情况下，战争对于资产价格的影响也往往表现为战争前或战争初期投资者避险情绪的蔓延，且战争所导致的避险情绪往往不会长期持续，如阿富汗战争时期，美股在9.11时期跌幅较大，而后续虽然战争长期持续，但对股市的直接影响反而有限。对于地理距离间隔较远的非参战国而言，战争的影响则可能更为有限。整体而言，尽管短期看，战争带来的避险情绪可能导致全球股市出现一定调整，压力也可能向A股市场传导，但我们预计避险交易的持续时间可能有限，对股市的中期趋势可能也不会有太多影响。

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