趋势波段操作 5月份棉花进口量环比减同比增，巴西棉占比居首

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　　卓创资讯棉花市场分析师高飞堂

　　【导语】据海关总署最新公布数据，5月份棉花进口量较4月份环比减少，但较去年同比增幅明显。虽国内市场进入季节性需求淡季，抑制了棉花进口规模，环比进口量季节性下滑，但外棉尚存明显性价比，且上半年增发配额，同比进口依然突出。

　　5月份棉花进口量环比减同比增

　　据海关总署最新公布数据显示，2026年5月中国棉花进口量分别为11.28万吨、环比4月减少31.73%，较去年4月增加227.19%。2026年1-5月份中国累计进口棉花82.48万吨，累计进口量同比增加91.06%。国内棉纺织市场进入5月季节性淡季后，下游订单逐步减少，纺企采买棉花热情降低，出口型企业也因接单减少，缩减进口棉采购量。此外，5月份外棉现货价格受美棉产区干旱担忧上涨，国内外棉花价差缩窄，外棉性价比下降，商企采购热情下降，使得进口量环比出现下滑。

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　　图1 棉花月度进口量对比

该行指，展望2026年，预料兖澳权益销量增长3%，但由于原材料成本通胀持续，预测单位现金成本将增加约1%。价格方面，鉴于年初至今煤价已出现企稳迹象，该行将2026年和2027年煤炭价格预测分别上调8%和7%，并将2026年和2027年盈利预测分别上调26%和10%。该行对其目标价由31港元上调至38港元，维持“买入”评级。

证券之星注意到，这一罚单并非个例，近一年多来，江西银行罚单密集落地，合规短板持续凸显，同时叠加业绩增长疲软、资产质量恶化、股价长期低迷等问题，这家江西省属法人上市银行正陷入多重经营困境，其内控完善与转型发展面临严峻考验。

　　数据来源：中华人民共和国海关总署

　　进口巴西棉占比居首，美棉进口量环比增加

　　据海关总署数据显示，5月份进口巴西棉数量分别为6.51万吨，占当月棉花总进口量57.67%，居于其它进口棉前列。国内主要进口港，青岛港与张家港巴西棉现货相对充裕，且通关现货巴西棉基差适中，远低于美棉、澳棉，备受纺企及贸易企业青睐。从5月份中国的各进口贸易伙伴来看，进口占比排名前三地区除了巴西以外，还有美国、哈萨克斯坦，进口占比分别为22.06%、5.32%。其中美棉占比较4月份提升16.74个百分点，主要因部分加工贸易型订单，对生产出口成品过程产生下脚料的使用限制放宽，纺企为满足生产，适量增加进口美棉。

　　图2 棉花进口来源占比

　　数据来源：中华人民共和国海关总署

　　5月份一般贸易方式进口量略有增加

　　5月份通过“一般贸易”、“海关特殊监管区域物流货物”与“进料加工贸易”方式进口棉花数量环比有所增加，进口占比分别为：18.06%、39.42%、8.64%，尤其通过“一般贸易”方式进口的棉花增量达到3.27个百分点。保税监管场所出境货物进口棉占比有所减少至33.88%。

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　　图3 棉花进口贸易方式占比

　　数据来源：卓创资讯

　　5月份棉花进口量环比虽有小幅减少，但同比增幅明显，仍主要受益于今年上半年增发滑准税配额，部分纺企适当增加进口棉配棉数量，同时在国内外棉花价差远高于正常水平局面下，外棉1%关税通关成本优势明显，为今年棉花进口提升奠定了基础。

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责任编辑：李铁民 趋势波段操作