趋势波段操作 石油供需趋紧油价或短期冲高，黄金避险逻辑失效且实物需求塌陷，AI长期生产率红利未兑现---0603宏观脱水

随着需求释放、旺季到来及库存逼近警戒线，石油供需或再度趋紧，油价面临冲高。海峡复航后一个季度内油价或维持90美元/桶，且波动加剧，但中长期将下行。此外，封锁或冲击化工、农产品等，推升全球通胀粘性。 5月沪金宽幅震荡、趋势承压，主要受美元美债走强压制，地缘避险逻辑失效，实物需求塌陷。后续黄金定价转向货币政策主导，央行增持提供底部支撑，但强美元、高利率在短期上仍占主导。 尽管AI长期被视为通用技术革命，有望推动生产率跃升，但短期生产率红利未兑现，就业市场已率先收缩、重估预期。就业冲击下，中高技能白领首当其冲，部分可能强化预防性储蓄，拖累消费与内需。

这一调整对欧洲汽车产业具有风向标意义。在各国政府强力推动电动化的背景下趋势波段操作，传统动力系统的“复辟”可能引发连锁反应，影响整个行业的技术路线选择与资本配置方向。对于Stellantis而言，柴油车型的回归意在为电动化过渡期提供缓冲，为自身在电动车市场站稳脚跟前保留更多的技术选项。据悉，该计划将陆续登陆多个欧洲市场。