情绪失控风险 景津装备：从单一设备供应商向“过滤成套装备制造商”转型 持续高比例分红

摩根大通周三将黄金长期价格预期上调，同时维持2026年底目标价为6300美元不变。

美东时间周三盘后，英伟达公布了其2026财年第四季度财报。

　　2025年，受下游行业需求波动、市场竞争加剧等因素影响，压滤机行业龙头景津装备业绩短期承压。记者近日从公司获悉，景津装备持续通过优化产品结构、强化现金流管理、深耕海外市场，经营基本面保持稳健，2025年度经营活动产生的现金流量净额不降反升，同比增长5.46%。同时由压滤机单一设备制造商向过滤成套装备制造商的战略转型持续推进，产能持续扩建，叠加稳定高额分红回报，公司长期价值逐步凸显。

　　向“过滤成套装备制造商”转型

　　2025年，景津装备业绩小幅回落具备明显行业性、阶段性特征。年内部分下游行业设备需求走弱，行业竞争加剧，公司为稳固市场份额主动调整产品售价，导致核心压滤机产品收入及毛利下滑。为对冲行业压力，公司加速业务转型，大力发展配套装备领域，2025年配套装备实现营收10.3亿元，同比增长27.26%，同时压滤机滤板、滤布等核心配件收入稳步增长，其中滤布收入同比增幅12.13%，持续优化“主机+配套”业务结构，推动公司从单一设备供应商向“过滤成套装备制造商”转型。

　　公司2025年经营性现金流净额达10.97亿元，同比增长5.46%，主要得益于公司持续强化应收账款精细化管理。在业绩承压背景下，公司期间费用率同比下降0.6个百分点，成本管控能力持续凸显，为后续盈利修复预留空间。公司2026年一季度经营表现较2025年第三、四季度部分指标有所回升，2026年一季报显示，2026年第一季度净利润已超过2025年第三季度和2025年第四季度，2026年第一季度销售商品现金流入同比增长11.08%。

　　高分红彰显长期信心

　　中长期来看，大力发展配套设备与拓展海外市场将成为公司核心增长引擎。技术层面，景津装备持续筑牢行业壁垒。根据公司2025年年报披露数据，截至2025年末公司拥有国内专利875项、国际发明专利37项，全年新增授权专利25项，为高端产品迭代提供坚实技术支撑。产能端，公司全力推进过滤成套装备产业化三期项目建设，加快项目落地投产，持续提升高端成套装备产能与智能制造水平，为全球化战略落地夯实产业基础。

　　在投资者回报方面，公司始终秉持稳健分红政策，兑现长期价值承诺。2025年公司现金分红金额超4.61亿元，且连续两年提升分红比例，2025年公司现金分红占净利润的比例由2024年的72.04%提升至88.58%。同时，2025年度利润分配预案已获审议通过，持续处于行业平均的分红比例高位，彰显公司经营底气与对未来发展的充足信心。自2019年上市以来，公司已累计派发现金红利31.83亿元，以真金白银持续回馈广大投资者。

　　整体而言，行业短期波动未改变公司核心竞争优势。业内人士分析，依托技术壁垒、高端产能升级、海外市场拓展三重优势情绪失控风险，景津装备有望持续修复盈利能力，稳健的现金流和常态化高分红也将持续凸显企业长期投资价值。